对债务基金采取一刀切的方法可能会限制长期收益

时间:2019-10-15 15:56:42|来源:

亚洲免费无女厕所偷拍一年前,随着债务领域事件的影响,印度证券交易委员会(Sebi)采取了多项措施,以简化债务基金的投资实践。Sebi最近就债务基金可以投资的工具的性质发出了通函,牢记了对投资者的保护。但是令人担忧的是,从长远来看,其中一些变化是否会降低债务基金的收益。广招与塞比已经选择了实现这些功能的规则(特别是未上市上仪器帽和结构上的义务或SO和信用增级或CE的上限)在所有基金类别引起一些担忧。

这会限制长期回报吗?

让我们从长远的角度来看这个问题。债务投资者的长期要求很简单:在可能的情况下,她需要资本保护,在需要时需要流动性,并且所获得的收益要高于定期存款所带来的较高风险。请记住,她需要波动有限的所有这些。

值得一提的措施是采取一些措施,例如侧重准备条款,在信用降级的情况下采用统一的评估准则以及对行业和集团的敞口设定上限。

对债务基金采取一刀切的方法可能会限制长期收益

但是,让我们看一下最近的通函。它将债务资金对非上市工具的敞口上限设定为15%,然后设定为10%。监管机构对此的审查文件指出,此举将加强信息披露并有助于发展公司债券市场。此举虽然改善了披露信息以改进信用评估,但不太可能直接使债务基金投资者的流动性需求受益。上市并不能保证流动性。DHFL是有关上市工具如何在艰难时期完全摆脱流动性的经典例子。

此外,还有一些优质的机会可能会使债务基金流失,反而会使不受这些规则约束的其他机构类别受益。可以看到Sebi使用所有债务基金当前持有的中位数达到了这些上限。但是,我们认为,此标准必须分别适用于不同的基金类别,因为它们各自具有不同的目标,时间表和策略。使用权责发生制的类别,例如短期,中期和信用风险,需要单独评估,因为它们的回报产生能力来自于目前受到限制的机会。

此外,尽管塞比(Sebi)指出,这种上市将发展债券市场,但仅对共同基金的这种限制可能并不足够,因为该法律不适用于其他机构类别(例如保险)。

亚洲免费无女厕所偷拍基金经理能够及早发现优质信贷的能力为她带来了良好的优惠券。由于基金经理可能正在试验新的依据,因此可能有必要以SO和CE的形式来保护投资。同样,期望这种工具的发行人以较低的借贷基础列出这种证券也是不切实际的。通过避免此类类别,可能会错失向投资者提供回报的机会。

持续时间是唯一的方法吗?

亚洲免费无女厕所偷拍在所有类别的基金都获得统一的信贷和上市要求的情况下,它们所带来的机会并没有太大的区别。这意味着基金类别和基金收益之间的区别只能通过期限来实现。

不幸的是,持续时间伴随着波动。在三年的时间范围内,基于期限的基金,例如动态债券基金滚动回报率接近8%。但是,每四只基金中,几乎有三只在一年的时间内都有负回报的历史。根据我与散户投资者互动的经验,他们愿意承担这样的股票波动而不是债务波动。结果,每次持续时间策略都显示出一定的波动性,散户投资者离场,收益或损失很小。像公司债券基金这样的优质信用空间的波动性也丝毫没有减弱。即使在这种情况下,中期基金的三年收益率(AA +以下的收益率也超过40%)要优于那些具有较高信誉度的公司债券基金。应计项目的波动性要小得多,它使投资者甚至可以通过系统的提款计划产生固定收入。

投资者之所以选择MF,是因为她不能直接参与债券市场的许多应计机会。当前债务的严峻形势要求采取严厉行动,但一旦恢复常态,可能不会开始采取行动。

每个债务基金类别都需要单独评估,以制定兼顾安全性和收益潜力的规范。从长远来看,一种千篇一律的方法可能会受到限制。

充分披露每只基金的风险,确保类别不会掩盖所涉及的风险,并且遏制销售不当将解决一些问题,而不会减少投资者可能希望参与的机会。

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