随着业务放缓 UPL投资者对Arysta的收购收益似乎遥不可及

时间:2019-11-11 17:29:13|来源:

去年,当UPL Ltd宣布以42亿美元收购Arysta LifeScience Inc.时,投资者欢呼雀跃,因为此举有望使该公司迅速跻身大公司之列。此次收购是债务融资。预计两家公司合并后的收益将在规定的时间内偿还增加的债务,从而使收购收益为投资者带来收益。

一年下来,该计划正受到威胁。自公布9月份季度业绩以来,该股已下跌8%。这表明该农用化学品公司的主要业务市场急剧放缓。在欧洲,收入仅增长1%,在北美则下降1%。印度市场的增长率为6%,而世界其他地区的销售额则下降了4%。唯一表现良好的地区是拉丁美洲,该地区的收入增长了24%,从而使UPL在本季度末的整体销售额增长了11%。

印度的业务因不合时宜的降雨和过多降雨而受压。北美的销售受到洪水,早期降雪和玉米种植面积减少的打击。严峻的市场环境加剧了定价压力,影响了实现。因此,尽管销量增长了15%,但收入仅增长了11%。由于价格下降,毛利率同比下降。Antique Stock Broking Ltd的分析师在一份报告中表示:“由于原材料成本的调整以及少数关键产品的激烈竞争,UPL面临价格压力。”

亚洲免费无女厕所偷拍而且,与减少债务的预期相反,该公司的债务已显着增加。净债务比今年3月增加了9.3%。令人担忧的是,持续放缓将使竞争压力居高不下,损害UPL的收益表现,并进一步拖累其减债计划。

在与分析师的财报电话会议中,UPL管理层将本财政年度的销售和运营增长指标分别维持在8-10%和16-20%。它还计划在2019-20财年减少债务5亿美元,这得益于本财年下半年的业务复苏以及营运资金需求的回落。

虽然评论将在某种程度上使投资者放心,但很大程度上取决于北美的业务复苏和整体竞争格局。“尽管本季度业绩不佳,但UPL有信心在FY20E的Ebitda增长16-20%的推动下实现预期的协同效应。但是,我们认为隐含的Ebitda增长约25%(以H2计)是一个很高的要求。因此,我们将20财年的Ebitda削减了4%,” Edelweiss Securities Ltd的分析师在给客户的一份报告中说。

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