基于不稳定假设的政策决策的风险

时间:2019-10-11 10:50:23|来源:

印度储备银行(RBI)的货币政策委员会(MPC)于10月4日再次降低了其政策利率。考虑到经济状况,降低回购利率似乎是决策者的唯一选择,尽管尽管仅在2019年就将回购利率降低了135个基点,但没有证据表明经济中有更高的投资或更高的信贷使用量。实际上,从本财年至今,从银行和非银行到商业部门的资金流量已经急剧下降了88%。这进一步引发了有关使用货币政策来解决本质上是需求方问题的疑问。然而,令人惊讶的是印度储备银行后来意识到2019-20年的增长率可能仅为6.1%,而今年年初的预期为7.2%。显然,旧的评估只是选举年中的一厢情愿。它还对MPC评估经济状况的能力提出了疑问。实际上,2月份的MPC报告与10月份的经济评估报告完全相反。那么在短短八个月内,一切都发生了变化吗?考虑到印度储备银行的大部分指标都得出了经济受到需求限制的结论,因此不太可能在二月份获得。即使到那时,工资也停滞不前,而且农业收入也在下降,因为那时贸易条件不利于农业。与现在不同,农业通胀在2019年2月之前的六个月为负(价格至少再次上涨)。即使到那时,商用车和乘用车的销售仍在下降,所有类别的信贷购买量增长都在减速。

基于不稳定假设的政策决策的风险

但是,不仅仅是RBI忘记了考虑自己的研究团队已经掌握并汇编的事实。联盟财政部的情况没有做得更好,仅今年就有两项预算和经济调查。忘记同一办公室在经济调查和预算文件中报告的数据上的差异,即使对经济的评估似乎也没有考虑印度报纸所报道的事实。

但是到那时,这个政府似乎并没有在数据上投入太多,尽管这似乎并没有损害人们对其创造奇迹的能力的普遍看法。压制和抹黑就业调查的尝试并非一次性事件。类似的命运可能会落在消费支出调查上,这可能比政府希望我们相信的情况要糟糕得多。第二阶段是在发布数据时抹黑数据。每季度将发布的季度定期劳动力调查报告遥遥无期。只要它们不指导旨在使经济摆脱困境的政策,这些问题就一直是微不足道的。

亚洲免费无女厕所偷拍人们普遍认为,恢复农村需求是恢复印度经济的第一步。但是,没有一个举动可以激发人们对政府意识到实际情况的信心。从降低政策利率到企业税收优惠,几乎所有提供的解决方案都是对供应方问题的回应。对事实的抵制也意味着政府正在农村经济中制造更多问题。从印度食品公司(FCI)获取大量食品库存。这些资金是由预算外贷款提供资金的,从而导致FCI坐拥大量粮食储备的情况。自然的结果是政府不太可能增加采购量,这对增加农业收入至关重要。在农村就业保障计划下延误支付工资的情况也是如此,这时需要加速支付和提高农村工资。收入转移计划和其他计划的故事没有什么不同。

可以得出结论,本届政府的政策几乎不尊重其自身来源的事实。对于需要强有力的农村刺激的需求,已经进行了各种努力来减轻城市经济的公司和金融部门的负担。尽管这些都没有通过信贷扩张来增加需求或投资,但确实剥夺了政府已经强调的财政空间来利用公共支出来复兴农村经济。

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